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Jun 07, 2023

景気後退懸念が薄れる中、フィッチの動きは米国の債務リスクに焦点を当てる

世界最大の経済大国が差し迫った債務危機の予測を振り払っている矢先に、フィッチ・レーティングスによる米国政府信用格下げの動きにより、国の債務の軌道に改めて注目が集まっている。

世界最大の経済大国が差し迫った景気後退の予測を振り払っている矢先に、フィッチ・レーティングスによる米国政府信用格下げの動きにより、同国の債務の軌道に改めて注目が集まっている。

ジェローム・パウエル議長は先週、ここ数十年で最も積極的な利上げを行ったにもかかわらず、連邦準備理事会はもはや米国の景気後退を予想していないと述べ、バンク・オブ・アメリカのエコノミストらも景気後退予測を撤回した。 消費者と企業の間で持続的な強さの証拠が次々と出てきている：水曜日に発表されたデータは、米国企業が7月に予想を上回る雇用を追加したことを示した。

これは、S&Pグローバル・レーティングが米国のAAA格付けを剥奪した2011年とはまったく対照的だ。 当時、経済は世界金融危機から脱却しつつあり、失業率は約9％でした。 現在は３．６％と、ここ数十年で最低水準に近い水準となっている。

米国ソブリン信用格付けをAAAからAA+に1段階引き下げるというフィッチの決定は、主にパンデミック刺激策と減税により米国が近年積み上げてきた債務の山を浮き彫りにした。 最近では、政府はインフラ、テクノロジー、クリーン エネルギーへの投資プログラムも開始しました。 一方、FRBが金利を22年ぶりの高水準に押し上げたため、借入コストは高騰している。

フィッチは、米国の債務が２０２５年までに国内総生産（ＧＤＰ）の１１８％に達すると予想しており、これは最高級のＡＡＡ格付けを取得した国の中央値３９％の約３倍に相当する。 長期的にはこの比率はさらに上昇すると予測している。 アナリストらは、このことがホワイトハウスの将来の政権にとって難しい決断を迫られる可能性があると指摘する。

ＬＰＬフィナンシャルの首席グローバルストラテジスト、クインシー・クロスビー氏は「最終的に、財政赤字が抑制されなければ、米国経済の原動力である最も重要な消費者の自由裁量収入が大幅に減るまで増税されるだろう」と述べた。 。

新型コロナウイルスの影響で経済が停止する中、政府が家計や企業を支援するために多額の支出を行ったため、米国の財政赤字は記録的な水準にまで急増した。 昨年は縮小しましたが、現在は再び拡大しています。

今年度最初の９カ月間の連邦赤字は１兆４０００億ドルに達し、前年同期のほぼ３倍となった。 米財務省は今週、今四半期の借入見通しを１兆ドルに引き上げ、５月に予想した７３３０億ドルを大幅に上回った。

アクション・エコノミクスの首席エコノミスト、マイケル・イングランド氏は「７月までの財務省の日次統計では、収入がかなり弱いパターンを示していた」と述べた。

トラスト・ファイナンシャル社の米国経済部門責任者マイク・スコルデレス氏は、フィッチの格下げは、今秋に新たな政治闘争と思われる事態、そしておそらくは再び政府機関が閉鎖される可能性を前に、米国が予算編成プロセスを整える必要があることを示していると述べた。政府債務上限の引き上げには合意したが、最終的にはそうなった。

米国の財政赤字は何年にもわたって増加しており、複数の大統領政権を通じてほとんど進展が見られず、フィッチは両党の政治家に対し「どちらもそれを行う政治的意志はない」とスコルデレス氏は述べた。

ジャネット・イエレン財務長官は、格下げは「恣意的」で「時代遅れ」だと批判した。 イエレン氏は、債務の対GDP比を見るよりも、経済に占めるインフレ調整後の利払いのほうが持続可能性を測るより良い尺度だと主張しており、その尺度は警告灯を点滅させてはいない。

水曜日のブルームバーグテレビのインタビューで語ったフィッチ米州ソブリン格付け共同責任者のリチャード・フランシス氏によると、格付け会社は依然として今年第4四半期と2024年の第1四半期に米国が緩やかな景気後退に陥ると予想しているという。

格下げ決定は景気後退の予測を踏まえたものであった。 フィッチ・レーティングスのソブリン・超国家格付けグローバル責任者ジェームズ・マコーマック氏は質問への電子メールでの回答で、格下げは財政見通しではなく「赤字と政府債務の増加を特徴とする」中期財政見通しに基づいていると述べた。潜在的な不況。